华安证券：给予中控技术买入评级

(资料图片仅供参考)

华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,傅晓烺近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《汇率波动增厚利润，国际化进程持续推进》，本报告对中控技术给出买入评级，当前股价为48.35元。

中控技术(688777)
主要观点：
事件概况
中控技术于 8 月 23 日发布 2023 年度半年报， 营业收入 36.41 亿元，同比增加 36.5%；归母净利润 5.1 亿元，同比增加 62.9%；扣非归母净利润4.23 亿元，同比增加 77.7%；毛利率 32%，同比减少 4.3pct。单二季度，预计实现营收 21.95 亿元，同比增长 30.3%，归母净利润 4.18亿元，同比增长 64.9%，扣非归母净利润 3.57 亿元，同比增长 79.2%。
汇率波动增厚利润，国际化进程正持续推进
受人民币汇率波动影响， 2023 年上半年公司财务费用出现较为明显的扰动，在一定程度上放大了公司利润增速表现。但公司业务拓展及技术研发仍维持可观的发展速度。 2023 年 6 月消息， 中控沙特公司在与国际一流仪表厂家的激烈竞争中脱颖而出，成功获得特石油公司废水短期缓解项目仪表采购订单。 作为科威特国有石油公司（KPC）的子公司，科威特石油公司（ KOC）是公认的世界顶级石油能源生产企业之一，此次中标再次验证了中控技术在自主仪表产品领域的卓越实力。在此订单中，中控技术将向用户提供 CXT 系列自主仪表产品中的压力和差压变送器。此外，中控技术的压力和差压变送器产品已于 2022 年 8 月成功通过科威特石油公司的产品认证，确保了其卓越性能和长期稳定性。
市占率百尺竿头更进一步， 龙头优势愈发凸显
2022 年度公司核心产品市场占有率实现较大幅度提升。 安全仪表系统（ SIS）及制造执行系统（MES）首次实现市占率第一。根据睿工业、工控网统计数据，公司集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了 36.7%，连续十二年蝉联国内 DCS 市场占有率第一名，其中化工领域的市场占有率达到 54.8%，石化领域的市场占有率达到 44.8%；安全仪表系统（SIS）国内市场占有率 29.0%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名；工业软件产品先进过程控制软件（ APC）国内市场占有率33.2%，排名第一；制造执行系统（MES）国内流程工业市场占有率 19.5%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名。
投资建议
作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业， 公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。 我们预计公司 2023-2025 年实现收入 92.32/127.59/173.33 亿元，同比增长 39.4%/38.2%/35.9%；实现归母净利润 10.52/14.39/19.20 亿元，同比增长 31.8%/36.9%/33.4%，维持“买入”评级
风险提示
1）下游需求不及预期； 2）研发突破不及预期； 3）市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券邓怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.63亿，根据现价换算的预测PE为36.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为83.56。

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